质押的以太坊占总供应量的比例已攀升至约 31%，高于年初的 29%，这一稳步增长的趋势在很大程度上与价格无关。

今年迄今为止，以太坊价格下跌了约 26%，这与围绕该网络不断增长的链上基本面（包括其在 RWA 市场的主导地位）明显背离。网络实用性和价格表现之间的差距引发了一个问题：市场是否低估了仍处于早期阶段的网络建设？

质押 ETH 数量的持续增长表明，尽管价格疲软且存在链上风险，长期持有者仍然保持信心，逐渐减少了流动流通供应量。

从历史上看，在任何实质性需求复苏之前，浮动利率合约的收缩都对价格构成有利。像 Lido 这样的流动性质押协议显著降低了参与门槛，使持有者能够在不牺牲流动性的情况下进行质押。这使得质押用户群体从技术娴熟的验证者扩展到更广泛的零售和机构用户。

机构动态也值得关注。随着现货以太坊ETF产品的成熟和以太坊代币化活动的规模化，机构对质押以太坊的需求可能会为质押生态系统引入新的结构性资金流入。

围绕以太坊的更广泛的叙事，以RWA结算、DeFi基础设施和Layer 2活动为核心，持续将该网络定位为链上金融的核心基础设施。这能否转化为价格上涨，可能取决于机构资本从叙事转向实际部署的速度。

这是摘自The Block 的数据与洞察简报深入分析构成行业中最引人深思的趋势的数据。