Strategy 旗下比特币相关优先股 STRC 继续承压。该股周二收于 91.79 美元，为 2025 年 7 月上市以来第三低收盘价，也较其 100 美元票面价低约 8%。市场正在重新评估这类高收益加密相关证券的吸引力。

STRC持续低于票面价

STRC 设计目标是尽量围绕 100 美元票面价交易，但这一价格中枢近期明显失守。自 5 月 15 日除息日以来，STRC 一直未能回到 100 美元。

过去，这只证券通常会在除息日前靠近票面价，除息后再按股息金额回落，随后逐步修复。但 6 月中旬这一次，价格没有出现以往的回升节奏，显示买盘明显转弱。

比特币回落与偿债消耗现金

市场压力首先来自比特币价格走弱。报道指出，比特币目前徘徊在 6.5 万美元附近，较去年 10 月高点回落约一半。STRC 历来与比特币走势存在联动，因此标的资产承压也拖累了该证券表现。

另一项更直接的担忧是股息覆盖能力。Strategy 此前动用部分现金储备偿还 15 亿美元可转债后，当前可支撑股息支付的时间约剩 7 个月。偿债前，这一缓冲期一度可达 24 个月。

这意味着，投资者不只是在看收益率高低，也在看公司维持分红的持续性。对偏好现金流的持有人来说，覆盖周期缩短会直接影响估值。

Strive的SATA吸引资金流入

与此同时，另一家比特币财库公司 Strive 的优先股 SATA 正在吸引更多资金。SATA 目前接近 100 美元票面价交易，年化收益率约 13%，高于 STRC 的 11.5%。

除收益率更高外，SATA 还采用按日派息，而 STRC 为每两个月派息一次。报道还提到，Strive 当前没有未偿债务，因此 SATA 位于资本结构更靠前的位置，不需要面对可转债持有人的优先约束。

• STRC 最新收盘价为 91.79 美元
• SATA 最新价格约为 99.99 美元
• 两者价差约 8.20 美元，创纪录新高

按当前股息水平和市价计算，STRC 的年化收益率约为 12.53%。市场定价显示，若要重新吸引需求并推动价格回到票面价附近，STRC 的股息率可能需要再提高约 100 个基点。