核聚变发电近年从长期概念逐步转向产业化竞赛。TechCrunch 盘点显示，随着高温超导磁体、算力提升和 AI 辅助设计推进，多家核聚变初创公司累计融资已超过 1 亿美元，部分企业开始给出更明确的示范装置和商业电站时间表。

商业化时间表开始前移

报道提到，美国能源部实验室在 2022 年底实现受控聚变实验的“科学盈亏平衡”，成为行业情绪的重要转折点。虽然这距离商业电站仍有明显差距，但资本已明显加快进入这一赛道。

其中，Commonwealth Fusion Systems 仍是融资规模最大的公司之一。该公司正在马萨诸塞州建设 SPARC 装置，目标是在 2026 年底或 2027 年初投入运行。公司还计划在本十年稍晚启动商业电站 ARC 的建设，设计发电能力为 400 兆瓦，选址在弗吉尼亚州里士满附近。Google 已同意购买该电站一半的电力输出。

Helion 的时间表更激进。公司计划在 2028 年实现发电，首个客户为微软。该公司最新一轮融资发生在 2026 年 6 月，融资额为 4.65 亿美元，估值达到 155 亿美元。Helion 表示，其累计融资已达 15 亿美元。

多种技术路线并行推进

目前，核聚变创业公司并未形成统一技术路线。CFS 采用托卡马克方案，以高温超导磁体约束等离子体。Helion 和 TAE Technologies 则采用场反位形方案，通过磁场控制等离子体碰撞并诱发聚变反应。

Pacific Fusion 选择惯性约束路线，但不依赖激光，而是使用协调电磁脉冲压缩燃料。公司向 TechCrunch 表示，其 A 轮融资总额超过 10 亿美元，不过资金将按里程碑分批拨付。

General Fusion 采用磁化靶聚变方案，通过液态金属壁和机械压缩触发反应。Shine Technologies 则没有急于押注单一反应堆路线，而是先从中子测试、医用同位素和放射性废料回收等业务切入。

融资规模继续扩大

从已披露数据看，多家公司融资额已进入十亿美元级别：

• CFS 早前完成 18 亿美元 B 轮融资
• TAE Technologies 在并购前累计融资约 17.9 亿美元
• Shine Technologies 累计融资约 10 亿美元

TAE Technologies 还在 2025 年 12 月宣布，将与特朗普媒体科技集团进行全股票合并。按当时披露，合并后公司估值约为 60 亿美元，TAE 将获得 2 亿美元，并在向美国证交会提交文件后再获得 1 亿美元。

整体来看，核聚变行业仍处于高投入、长周期阶段，但资本市场已不再只把它视为远期概念。随着示范装置建设推进，未来几年将成为这一赛道验证工程能力和商业可行性的关键窗口。