Strive 首席执行官 Matt Cole 表示，周四 SATA 与 Strategy 旗下 STRC 的急跌，主要由杠杆头寸被动平仓引发，而不是底层信用质量恶化。两只产品原本都围绕 100 美元面值交易，但收盘时已分别降至 97.71 美元和 88.59 美元。

成交放大伴随跌破面值

Cole 在 X 上称，这是“数字信用产品历史上最艰难的一天”。他表示，这类产品在收益率较高、波动相对有限时，容易吸引投资者加杠杆持有，一旦行情反转，去杠杆就会迅速放大跌幅。

当天，SATA 与 STRC 的成交额分别达到 1.53 亿美元和 9.41 亿美元，均处于各自历史高位区间。市场人士据此判断，这轮下跌更像是资金被动撤出，而不是基本面突然恶化。

盘中低点后出现反弹

Strive 相关人士 Walton 也在 X 上表示，市场中的杠杆似乎已被集中出清，但产品基本面仍然完好。他称，两只工具在盘中持续获得买盘承接，价格随后从低位回升。

根据 Cole 披露，STRC 盘中一度跌至 82.50 美元，随后明显反弹；SATA 则从接近面值跌入 90 美元出头后回升。Walton 还提到，与摩根大通 JPM.PD、贝莱德 PFF 等更大规模优先证券相比，这两只产品平日流动性更弱，因此更容易在去杠杆时出现剧烈波动。

分红安排仍压制 STRC

除去杠杆因素，STRC 近期持续弱势也与分红支付方式的不确定性有关。Decrypt 引述分析人士称，STRC 在除息日后低于面值交易并不罕见，但市场目前更关注 Strategy 将如何履行分红义务。

SATA 与 STRC 都被设计为帮助发行方筹集更多资金，用于继续增持比特币。相较直接持有普通股或比特币本身，这类产品试图向投资者提供股息收益和相对较低的波动。

补充信息：报道提到，Strategy 上月曾出售 32 枚比特币，套现约 250 万美元。市场据此认为，在满足资金安排或分红需求时，这家公司并非完全排除出售比特币的可能。