英国央行调整了原定的稳定币监管方案，不再限制个人和企业可持有的稳定币数量，转而对单一系统性稳定币设置总量上限。这意味着英国在正式推出受监管稳定币前，开始把监管重点从用户持仓转向发行规模与储备管理。

改为限制单一稳定币总流通量

根据英国央行最新表态，原先拟定的个人 2 万英镑持有限额和企业 1000 万英镑持有限额将被取消。取而代之的是，对任何单一系统性稳定币设置 400 亿英镑、约合 506 亿美元的临时流通上限。

英国央行表示，这一“发行护栏”属于过渡安排，目的是在允许市场发展的同时，降低资金突然流出银行体系、冲击英国信贷市场的风险。随着市场逐步成熟，这一上限未来将缩减并最终取消。

储备要求同步放宽

新方案还调整了稳定币发行人的储备结构要求。英国央行把必须存放在无息央行存款中的储备比例下调至 30%，这意味着发行人最多可将 70% 的储备配置到期限不足 6 个月的英国短期国债，以获取收益。

不过，英国央行同时明确，发行人不能因为用户单纯持有稳定币而直接支付利息或分红。与支付行为直接相关的激励措施仍被允许，例如通过 Web3 应用发放返现型代币或忠诚度积分。

• 单一系统性稳定币临时上限：400 亿英镑
• 无息央行存款储备比例：30%
• 可投资英国短期国债比例：最高 70%

行业与议会施压后转向

英国央行称，咨询期内收到的反馈认为，原有限制会削弱稳定币发行人的商业可行性，也会影响英国的国际竞争力。英国上议院下属金融服务监管委员会本月稍早也曾公开要求重新考虑相关限额，称其可能明显压缩发行人的经营空间。

在新框架下，普通用户和大型企业将不再受到稳定币交易金额、频率和类型方面的限制。英国央行计划在 9 月结束最终反馈窗口后推进后续安排，并为 2027 年英国加密资产规则落地及受监管稳定币正式上线做准备。