高盛表示，美国 IPO 市场在 2026 年明显回暖，但目前的发行热度仍不足以与互联网泡沫时期相比。按募资金额计算，今年上半年美国 IPO 融资规模已达到约 1200 亿美元，接近 2021 年全年创下的纪录水平。

发行金额升至高位

高盛美国首席股票策略师 Ben Snider 在该行播客中表示，这一轮回升更像是市场正常修复。一方面，大型公司集中上市；另一方面，围绕 AI 的资本开支需求也在推高融资活动。

根据高盛研究，2026 年以来美国约有 50 家公司完成上市，较上年同期约翻倍。但如果看发行数量，这一水平仍明显低于历史高点。

• 过去 25 年，美国年均 IPO 数量约为 100 家
• 2021 年全年 IPO 数量超过 250 家
• 1999 年互联网泡沫高峰期接近 400 家

高盛称尚未进入泡沫区间

Snider 认为，当前市场确实出现了一些常见的过热信号，包括估值偏高、投资者信心较强，以及 AI 成为主导性投资主题。不过，他强调，单看 IPO 数量，市场距离典型泡沫阶段仍有明显差距。

加密公司暂停上市计划

与整体 IPO 市场回暖形成对比的是，加密行业的新股计划在今年有所降温。CoinDesk 此前报道称，Kraken 母公司 Payward、以太坊软件开发商 Consensys、硬件钱包厂商 Ledger，以及数字资产管理公司 Grayscale，均已推迟或暂停上市安排。

报道提到，影响这些公司推进 IPO 的因素包括加密市场波动加大、交易量走弱，以及部分新近上市公司的股价表现未能持续提振市场情绪。

年初预期出现反转

这一变化与 2026 年初的市场预期形成反差。当时，随着 Circle 和 CoinDesk 母公司 Bullish 完成 IPO，不少行业高管原本预计，加密公司会迎来一轮集中上市窗口。

但市场参与者认为，资金轮动已对代币、加密概念股以及新加密 IPO 的认购意愿形成压力。高盛的判断是，当前美国 IPO 市场虽然恢复明显，但无论从发行数量还是投机程度看，都还没有进入过去几轮资产泡沫末期的狂热状态。